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10月份第一个交易周中，千亿市值的“白马军团”持续走强，贵州茅台、美的电器等个股涨幅均在7%以上。自2016年中期以来，笔者就不断提示“好股票好价格”时代开启。但是自蓝筹股上涨之初到现在，同样的问题不绝于耳——“白马股的市值都那么大了，涨幅都那么高了，白马股行情的天花板到底在哪里？”
笔者认为，用市值和历史涨幅来判断股票的走势，就像是用后视镜来开车。要判断股票的价值，首先要判断企业的价值。只要企业的业绩看不到天花板，业绩与估值相匹配，就莫要预设个股市值的天花板。市值已达几万亿人民币的腾讯、阿里巴巴、谷歌和苹果等股票能够一涨再涨的原因也正在于此。
大量白马股的上涨目前仍来自于业绩推动，而非估值推动。笔者了解到，多家前期卖出贵州茅台的私募机构近期又重新买回了贵州茅台，吸引他们的是贵州茅台确定性的增长。目前主流机构一致预测，由于发货量加大，三季度贵州茅台的业绩增速有望达到40%至50%，再度超出此前预期。再如，本轮上涨中同为领头羊的格力电器，前8个月空调内销同比增长超过50%，主流机构预测格力电器前三季度净利润同比增长超过40%。
更重要的是，白马股的这种业绩增势可能并非昙花一现，而是正在成为新常态。中国经济经过多年发展，各行各业逐渐走向集中，呈现出寡头竞争之势，行业龙头享受着规模红利和研发红利，而规模红利和研发红利反过来又增强了有突出贡献的公司的护城河。另外，文明的发展和法制的进步，也让企业未来的发展进入良币驱逐劣币阶段，具有品牌优势的企业在消费的人心中享有更高溢价。
下周一就是上轮牛市最高点——上证综指6124点的十周年，当时的蓝筹行情才是泡沫盛行，中国神华、中国船舶等当时炙手可热的蓝筹股市盈率均在60倍以上。但教训也是惨痛的，由于估值过高，这些个股十年来的总市值缩水一半以上。目前，在千亿市值白马股中，金融股的市盈率普遍在10倍以下，制造业龙头股的市盈率普遍在15倍左右，消费股普遍在30倍左右，这一估值体系与境外成熟长期资金市场相当。因此，言泡沫尚早。
尽管作者觉得，莫要对白马股猜顶，但并不赞同“任何一个时间里买入蓝筹股都是对的”。我们在投资的过程中，必须时时检视估值与业绩是否相匹配，因为再优秀的公司，如果买入成本过高，也难免忍受长时间去泡沫的痛苦过程。（洪言）
中国5G网络已于近日完成第二阶段测试。据工信部披露，第三阶段测试将于2017年年底启动，2018年相关运营商将进行预商用。上证报资讯调研获悉，在5G建设中，设备商将最先受益，多家设备商目前都在积极进行5G有关技术和产品研发。
根据三大电信运营商规划，预计2019年将进行5G试商用组网建设，到2020年进行规模化的5G商用网络建设。从网络建设顺序来看，运营商一般会对移动通信的承载网进行优先投建，而以光网络作为5G承载网已成为通信产业界的共识。随着5G网络建设投入慢慢的变大，对新一代基站设备及其天线、射频器件、线缆、天馈组件的需求日益旺盛。
烽火通信（600498）是集光电器件、光纤光缆、光通信系统和网络于一体的通信高技术企业，多年来始终致力于5G有关技术和产品研制，攻克了高宽带、低时延、高精度时钟等5G关键基础技术。公司发布的“FitHaul 5G承载解决方案”是业内领先的解决方案，首批通过了中移动5G承载SPN设备测试。公司目前正推动400G超大容量传输技术获得商用。
中兴通讯（000063）是5G全球技术和标准研究活动的主要参与者和贡献者，主导了5GNR物理层关键技术NOMA的立项，并作为第一报告人牵头NOMA标准核心项目的研究工作。公司在5G关键技术Massive MIMO上商用领先，已在多个国家商用部署。
中天科技（600522）已形成“光纤预制棒-光纤-光缆-特种光缆-射频电缆-ODN”完整的光通信产业链，为5G通信技术、100G通信传输技术开发了相应的特种光纤、室内外天线、射频电缆等产品及相关配件，并将根据5G架构延伸产品覆盖面。
上证报调研获悉，中国铸造业龙头应流股份（603308）加快转变发展方式与经济转型并取得重大突破，公司新兴业务已逐步贡献业绩。公司主攻航空发动机、燃气轮机的核心零部件和核废料处理的先进材料制造，完成了多项国家重大装备国产化任务。
在航空发动机和燃气轮机航空航天领域，公司研制出高温部分的涡轮叶片等核心部件，某型号航空发动机叶片已通过性能测试，正在配套试验，明年有望批量生产。另外，公司为美国GE公司研发生产的燃气轮机叶片，目前已通过美方的鉴定和验收，将于年底批量生产。
应流股份是国内少数具备核一级主泵泵壳研制能力和资质的企业之一，也是中国核电国产化历程的重要贡献者。机构觉得。作为关键设备供应商，公司将优先受益于新建核电项目的启动开工。同时，公司将产业链延伸至核电后处理市场，选择中子吸收材料作为突破口。公司应用于核废料处理的铝基碳化硼中子吸收材料、铅硼聚乙烯伽马射线屏蔽材料等新型高效能屏蔽材料，在国内率先实现产品化产业化，主要性能优于进口产品。其中，阻隔核废料中子碰撞的中子吸收板已批量生产，目前产品供不应求。
上证报资讯多方调研获悉，2017年中国港口业务增长态势基本确定。其中，上港集团1至8月份总体业务量预计会增长8%至9%。宁波舟山港前三季度预计完成集装箱吞吐量1974万标准箱，同比增长13.7%，预计完成货物吞吐量54683万吨，同比增长9.7%。广州港上半年货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长10.8%和13.1%，三季度又预计完成货物吞吐量11115万吨，完成集装箱吞吐量445.3万标准箱。
受访业内的人表示，港口主要增长动力来源三方面：第一，受益于国家“一带一路”倡议及长江经济带部署等，港口辐射力和带动力逐渐增强。第二，部分地区一体化整合再进一步，通过托管统筹增强港口运营能力及更好构建支线航线结构，提升整体竞争能力。第三，全球经济前景向好，外需景气延续，去年同期基数较低。
上证报资讯最新调研获悉，水处理行业龙头碧水源（300070）在主业范畴实现突破。公司董事长文剑平指出，公司致力于为城市生态建设提供系统性的解决方案，也就是从仅精于水业务的“专科医院”向整体性系统性生态要素的“三甲医院”转型。文剑平表示，PPP就是一个大包，一个大包分成环境类目里多个子项，所以必须要适应市场，成为一个“三甲医院”，系统性地解决一个城市的生态环境建设、生态环境运行、生态环境管理的工作。公司认为，环保行业空间足够大，国家在该方面投入巨大监督管理力度就说明了环保产业高质量发展契机很明显。公司计划从并购入手，进一步促进“三甲医院”的总体实力。
据了解，碧水源对雄安建设也有积极布局。公司称，雄安最大的问题是缺水，而公司有一个3万吨规模的水项目已经建成两年，能够把污水处理为可直接饮用的水。在公司看来，技术创新及应用能力是参与雄安地区建设的最核心指标，公司相信未来的雄安会在各产业方向上沿袭高标准，并且为华北地区建设中大型新的超级城市提供示范。
据上证报资讯了解，沪深部分公私募机构加大了对物联网应用板块的布局力度。机构觉得，三大运营商加速完善NB-IoT（基于蜂窝的窄带物联网）基站建设，NB-IoT商用加速，万亿市场面临爆发。
上市公司三季度业绩预告显示，金卡智能、新天科技、高新兴等物联网应用相关公司业绩表现抢眼，不少公司已和华为合作拓展市场。此外，拓邦股份、汉威科技、宜通世纪等物联网概念公司，近期均有多家机构前往调研。
上周指数涨得克制，个股涨得精彩，“慢牛”演绎淋漓尽致。一方面，贵州茅台、海康威视、美的集团、伊利股份等大白马小幅推涨，再创新高；另一方面，医疗、环保、军工等久未表现的行业揭竿而起，频现涨停。
这种大白马创新高与其他板块补涨并存的局面，有望继续维持。大白马是A股的核心资产，从历史纵向看其估值远未到泡沫程度，从国际比较来看估值也不贵。从权益资产占居民总资产的比例以及A股国际化程度来看，核心资产的配置价值是不言而喻的。因此，大白马的行情是短期涨多了调整，调整一段时间再创新高。
非核心资产补涨则是牛市发展到一定阶段的必然。随着投资者心理修复，对猛涨的渴求大大超过稳涨的需求，流动性、安全性渐渐靠边站，弹性更大、滞涨的公司也就迎来了表现机会。当然，由于增量资金仍有限，某一板块补涨往往伴随其他非核心板块的下跌，这可以从融资资金流入流出的变化一窥端倪。
