中证智能财讯 思泉新材（301489）9月25日披露招股意向书。公司拟在创业板公开发行1442.03万股，募集资金4.73亿元，投建高性能导热散热产品建设项目（一期）、新材料研发中心建设项目，并补充流动资金。这次发行初步询价日期为9月28日，申购日期为10月12日。

  根据招股书，思泉新材是一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，致力于提高电子电气产品的稳定性及可靠性。主营业务为研发、生产和销售热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等，是国内专注于电子电气功能性材料领域的高新技术企业。

  公司主要销售的产品为人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片等热管理材料，主要使用在于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子应用领域。自成立以来，公司一直聚焦在电子电气产品热管理领域应用的高导热材料，并逐步向磁性材料、纳米防护材料等功能性材料方向拓展，积累了丰富的行业经验，凭借优异的产品的质量和良好的服务，获得了行业内主流客户的广泛认可。目前，公司已成为小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等的合格供应商。

  公司是国家高新技术企业，拥有高效务实的开发团队、健全的研发体系和自主研发的核心技术，汇集了热能与动力、材料学、物理学、化学、电子信息工程、电气及机械自动化等不同学科背景和多元化从业经验的优秀研发人才。公司完成的“高导热柔性石墨膜的高温烧结技术及其应用研究”和“高导热绝缘复合材料的涂布定向成型技术及其应用研究”两项科学技术成果被广东省材料研究学会认定为具有国内领先水平。

  近年来，公司通过持续不断的自主创新和产品研制，积累了丰富的技术成果，截至2022年12月31日，企业具有专利73项，其中发明专利22项（含1项与无关联第三方共有的发明专利）。公司产品线日益丰富，新开发的均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂、纳米晶软磁合金、纳米防护膜等产品已具备批量供货能力，产品可大范围的应用于消费电子、汽车电子、通信基站等诸多领域，为公司保持持续快速健康发展提供了有力保障。

  招股书显示，2022年，公司实现营业收入4.23亿元，同比下降5.84%；归母净利润5839.75万元，同比增长1.76%；扣非净利润5156.76万元，同比下降5.35%；经营活动产生的现金流量净额为6487.34万元，同比增长160.41%；基本每股盈利为1.35元，加权平均净资产收益率为15.37%。

  2023年上半年，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长2.05%；归母净利润2386.14万元，同比增长25.54%；扣非净利润2345.55万元，同比增长33.81%。

  截至2022年末，思泉新材三年营业总收入复合增长率为15.73%，在其他电子Ⅲ行业已披露2022年数据的41家公司中排名第18。三年净利润复合年增长率为16.89%，排名24/41。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，热管理材料收入1.86亿元，同比增长1.52%，占据营业收入的95.85%；纳米防护材料收入0.02亿元，同比增长14.33%，占据营业收入的1.04%；磁性材料收入0.01亿元，同比下降22.98%，占据营业收入的0.55%。

  截至2022年末，公司员工总数为501人，人均创收84.37万元，人均创利11.66万元，人均薪酬12.47万元，较上年同期分别增长10.89%、19.84%、18.49%。

  2022年，公司毛利率为25.82%，同比下降1.79个百分点；净利率为13.84%，较上年同期上升0.89个百分点。

  2023年上半年，公司毛利率为24.84%，同比下降0.17个百分点；净利率为12.11%，较上年同期上升1.97个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为24.84%，同比下降0.17个百分点，环比下降0.17个百分点；净利率为12.11%，较上年同期上升1.97个百分点，较上一季度上升1.97个百分点。

  2020-2022年，公司毛利率年年在下降。目前公司基本的产品人工合成石墨散热材料（包括人工合成石墨散热片和人工合成石墨散热膜）主要使用在于消费电子领域，该领域竞争逐渐加剧，毛利率在 2021年快速下滑。

  分产品看，热管理材料、纳米防护材料、磁性材料2023年上半年毛利率分别是24.37%、33.07%、40.33%。

  2022年，公司前五大客户合计销售金额1.17亿元，占总销售金额比例为27.62%，公司前五名供应商合计采购金额1.43亿元，占年度采购总额比例为62.49%。

  数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率是15.37%，较上年同期下降1.89个百分点。

  公司2022年投入资本回报率为12.95%，较上年同期下降2.2个百分点。2023年半年度投入资本回报率为3.81%，较上年同期下降1.88个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.10亿元，同比增长761.39%；筹资活动现金流净额644.20万元，同比减少2385.82万元；投资活动现金流净额-6701.61万元，上年同期为-4687.09万元。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为4201.35万元，相比上年同期增长101.99%。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为115.53%，净现比为460.84%。

  2023年上半年，公司期间费用为1900.68万元，较上年同期减少739.60万元；期间费用率为9.79%，较上年同期下降4.08个百分点。其中，销售费用同比下降6.13%，管理费用同比下降14.53%，研发费用同比下降13.27%，财务费用由去年同期的147.35万元变为-288.03万元。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加122.73%，占公司总资产比重上升10.71个百分点；存货余额较上年末减少24.12%，占公司总资产比重下降4.87个百分点；在建工程较上年末增加37.60%，占公司总资产比重上升3.59个百分点；应收账款较上年末增加1.72%，占公司总资产比重下降2.68个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加43.05%，占公司总资产比重上升4.14个百分点；应该支付的账款较上年末减少24.33%，占公司总资产比重下降3.80个百分点；其他流动负债较上年末减少42.01%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；短期借款较上年末增加1004.21%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。

  从应收账款账龄结构来看，截至2023年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为1.51亿元，较上年末增长139.53万元，占应收账款总额比例为98.36%，较上年末下降1.00个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为7102.77万元，占净资产的16.4%，较上年末减少2257.86万元。其中，存货跌价准备为186.05万元，计提比例为2.55%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为43.76%，相比上年末增加5.71个百分点；有息资产负债率为23.04%，相比上年末增加4.07个百分点。

  招股意向书显示，这次发行前公司大股东包括任泽明、廖骁飞、吴攀等。持股最多的为任泽明，占比24.23%。